近期，好意思银发布研报称，8月好意思股卖方遐想从55.7% 降到了55.5%，还在 “中性” 区间，尚未发出 “卖出” 信号。尽管该遐想高于15年平均值，但现时水平标明，畴昔12个月标普500指数有望已矣13%的慎重价钱报告。此外，敷陈称市集天然有省略情趣，但科技、医药、能源等板块契机明确。

这篇敷陈主要不雅点如下：

一、先看大市：逆向遐想说股市还有高潮空间

好多东说念主目下纠结 “股市到底贵不贵”，好意思银用一个 “逆向遐想” 给出了谜底 ——卖方遐想(SSI)。浅薄说，这个遐想追踪的是华尔街分析师保举的股票建设比例，特色是 “别东说念主越慌它越看涨，别东说念主越贪它越严慎”，往日一直挺准。

最新数据表示，8 月这个遐想从 55.7% 降到了 55.5%—— 这是 4 月以来第一次下落，但降幅很小(才 0.2 个百分点)。目下遐想还在 “中性” 区间，但离 “卖出” 信号(57.8%)比 “买入” 信号(51.3%)更近。不外别慌，好意思银强调：就算目下遐想高于 15 年平均，畴昔 12 个月标普 500 仍有望涨 13%。

浅薄清爽：现时市集不算额外狂热，天然没到 “闭眼买” 的地步，但也没到该逃的阶段，合座偏慎重。

二、科技巨头 “渡劫”：谷歌、苹果迎要津利好，Coinbase 靠机构业务破局?

科技股一直是市集焦点，此次敷陈里最重磅的是好意思国法则部对谷歌的反驾驭裁决，顺带利好苹果;另外 Coinbase 的最新动态也值得热心。

1. 谷歌(GOOGL.US)、苹果(AAPL.US)：裁决没那么糟，中枢业务有保险

先看谷歌：此次裁决不容谷歌签 “独家公约”(比如免强手机预装 Chrome、谷歌搜索)，但要津是 ——谷歌还能给分销商付钱，保住 “默许搜索” 的位置。好意思银分析，谷歌搜索的成绩能力比同业强太多，合营伙伴没必要我方搞搜索，是以大部分合营不会断，搜索业务基本稳了。

苹果也沾光：目下苹果把谷歌设为默许搜索引擎，用户能改但很少改 —— 裁决没条件苹果强制加 “聘请界面”，是以苹果从谷歌拿的 “默许费”(占苹果服务收入的 22%)不会受影响。好意思银致使把苹果方向价从 250 好意思元提到 260 好意思元，原理是 “服务收入增长更详情了”。

2. Coinbase(COIN.US)：机构业务是亮点，零卖竞争有点难

加密货币平台Coinbase最近和 CFO 聊了聊，好意思银的不雅点很明确：机构业务是 “加分项”，零卖业务要 “合手把汗”。

好音讯是，监管趋严后，更多传统金融机构(比如银行、券商)思合营搞数字金钱，Coinbase行动好意思国最大合规平台，依然有 240 多家企业用它的服务(包括 PayPal、Stripe)。它还搞了个 “Base 平台”(一样区块链上的 “小才能生态”)，目下金钱范畴 120 亿好意思元，和 Shopify 合救援援 USDC 付款，畴昔可能成新增长点。

坏音讯是零卖端打不外币安 ——2024 年币安交游量 7.4 万亿好意思元，Coinbase 才 1.2 万亿，况且币安杠杆更高、不彊制身份考证，对散户蛊惑力更强。是以好意思银给了 “中性” 评级，教导宇宙热心计构业务发达。

三、医药圈：GLP-1 不是 “神奇股票”?但礼来仍被看好

“减肥神药” GLP-1(比如礼来的替尔泊肽、诺和诺德的司好意思格鲁肽)本年股价波动很大，诺和诺德(NVO.US)跌了 40%，礼来也跌了 5%。市集最挂牵的是 “订价会不会崩”，但好意思银有不同见识。

1. 订价没那么糟，礼来(LLY.US)照旧 “龙头”

好意思银认为，GLP-1 的订价会比看空者思的好：一来目下是礼来、诺和诺德 “双寡头”，两家不会乱降价;二来莫得真实的仿制药(诺和诺德的仿制药要到 2032 年才来);最蹙迫的是，这药没宇宙说的那么 “贵”—— 之前有机构说它不合算，但好意思银预测 10 月新出的 ICER 敷陈(巨擘医药价值评估)可能会 “申雪”，到本领老板可能会扩大医保掩饰，反而利好销量。

是以好意思银看守礼来 “买入” 评级，方向价 900 好意思元(现时股价 737 好意思元)，原理是 “礼来在肥美症领域照旧第一，增长比同业快，估值也合理”。

四、能源新风口：“袖珍核反应堆” 要成下一个万亿市集?

提到能源，宇宙可能先思到光伏、风电，但好意思银此次重心提了个 “新玩家”——袖珍模块化反应堆(SMR)，浅薄说便是 “迷你核电站”，比传统核电活泼，还能复用燃煤电厂的地皮和步伐。

1. 市集范畴惊东说念主：2050 年占好意思国电网 1/4

好意思银测算，到 2050 年好意思国 SMR 市集范畴会达 343 吉瓦(相等于目下好意思国电网的 1/4)，对应 1 万亿好意思元投资。其中 255 吉瓦来自电力需求增长(好意思国用电会涨 50%)，88 吉瓦来自燃煤电厂退役后的替代。

2. 目下盯三个信号，这些公司有契机

不外股票要涨，得看短期催化剂，好意思银重心盯三个数据：

① 好意思国数据中心开导支拨(本年 6 月已达年化 400 亿好意思元，同比涨 30%);

② 超大范畴企业(比如亚马逊、谷歌)的老本支拨(畴昔 4 年每年要花 3850 亿好意思元);

③ 客户签约情况(目下超大范畴企业依然占了 SMR 订单的 40%)。

公司方面，好意思银给奥克洛(OKLO.US)“买入” 评级(方向价 92 好意思元)，因为它有 14 吉瓦的意向订单，成本规则也好;给努斯卡尔(NuScale)“中性”，因为客户发达慢了点。

五、银行股里找契机：这家区域银行被低估了

好多东说念主认为银行股 “没道理”，但好意思银发现一家 “黑马”——亨廷顿银行(Huntington Bancshares)，给了 “买入” 评级，方向价 20 好意思元(现时 17.61 好意思元)，原理是 “它的增长后劲没被股价反馈”。

1. 增长能源很实在

亨廷顿银行的上风在两处：

① 中枢业务稳：好意思国中西部的银行业务势头好，东南部还在扩店;

② 成绩能力强：本季度贷款 “慎重增长”，净息差(银行赚的利息差)能到 3.2% 以上，还能每年省 1% 的成本。

2. 风险还低

措置层说暂时不搞大并购(之前要收购德州的 Veritex 银行，4 季度完成)，不会漫衍元气心灵，是以 “踩雷” 风险小。目下它的市盈率才 11 倍，和同业持平，但增长比同业快，好意思银认为 “还能涨”。

六、消耗数据透底：好意思国东说念主目下敢费钱吗?

终末看组实在的消耗数据 —— 好意思银的信用卡数据表示，8 月终末一周，好意思国度庭信用卡消耗同比涨 2.8%。天然有就业节假期提前的影响，但剔除后也涨 1.9%，诠释 3 季度消耗在反弹。

不外品类分化很显著：

强的品类：线上电子居品(同比涨 11.2%)、服装(涨 3.2%)、食物杂货(涨 1.5%);

弱的品类：家居改善(跌 8.3%)、航空(跌 4.3%)、旅社(跌 1.9%)。这也相宜现时经济特色：宇宙更原意买 “小而精” 的东西，大额消耗(比如装修、远程旅行)照旧有点严慎。

终末回首：这些契机值得盯

好意思银这份敷陈，合座逻辑是 “天然有省略情趣，但部分板块契机明确”：

股市：标普 500 畴昔 12 个月或涨 13%，别慌;

科技：谷歌、苹果受裁决利好，Coinbase 看机构业务;

医药：礼来的 GLP-1 订价风险没那么大;

能源：SMR 是永远风口，盯数据中心和超大范畴企业支拨;

银行：亨廷顿银行增长被低估。

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